EUR/USD påverkas av många faktorer, men skillnaden mellan ränteläget i euroområdet och USA är en av de mest återkommande. När investerare kan få högre avkastning på räntebärande placeringar i en valuta än i en annan kan kapitalflöden förändras, vilket i sin tur påverkar efterfrågan på euro och dollar.

Det är inte bara dagens styrränta som räknas

ECB och Federal Reserve sätter varsin penningpolitisk riktning. Marknaden jämför därför inte enbart den aktuella styrräntan utan försöker hela tiden uppskatta var räntorna kommer att ligga om tre, sex eller tolv månader. En centralbank som väntas sänka snabbare än den andra kan därför påverka valutan långt innan nästa beslut faktiskt fattas.

Det är anledningen till att EUR/USD ibland rör sig kraftigt efter ett tal eller en inflationsrapport även när styrräntorna är oförändrade. Ny information förändrar marknadens sannolikheter för framtida beslut.

Räntekurvan ger mer information än ett enda tal

Professionella valutahandlare tittar ofta på obligationsräntor längs hela räntekurvan. Skillnaden mellan exempelvis tvååriga statsobligationsräntor i USA och euroområdet kan ge en bild av hur marknaden prissätter den närmaste penningpolitiska perioden.

Om amerikanska räntor stiger relativt europeiska räntor kan det, allt annat lika, göra dollartillgångar mer attraktiva. Men sambandet är inte mekaniskt. Riskaptit, tillväxtförväntningar, inflation, kapitalflöden och global efterfrågan på likviditet kan samtidigt dra kursen åt ett annat håll.

Centralbankernas språk är en del av marknaden

ECB och Fed försöker styra förväntningar genom presskonferenser, prognoser och protokoll. Ordval om inflation, arbetsmarknad och ekonomisk aktivitet kan därför vara lika viktigt som själva räntebeslutet.

För den som följer EUR/USD är det användbart att skilja mellan tre nivåer: den faktiska räntan, marknadens förväntade framtida ränta och centralbankernas egen vägledning. Kursrörelser uppstår ofta när dessa tre inte längre pekar åt samma håll.

Varför valutakursen ändå kan gå åt ”fel” håll

Det händer regelbundet att en valuta försvagas trots en högre ränta. En möjlig förklaring är att höjningen redan var fullt prissatt. En annan är att marknaden tolkar beslutet som slutet på en höjningscykel. Även svagare tillväxtutsikter kan väga tyngre än räntenivån.

Ränteskillnaden är därför bäst att se som en central del av analysen, inte som en fristående köp- eller säljsignal. EUR/USD är priset på två stora ekonomier samtidigt och reagerar på förändringar i båda.

Observera: Informationen är generell och utgör inte individuell investeringsrådgivning.

Primärkällor

Europeiska centralbanken – ECB:s styrräntor
>Federal Reserve – FOMC och penningpolitik